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　　证券之星动静，遵循商场公然音讯及4月30日披露的机构调研音讯，天治基金近期对13家上市公司举行了调研，闭连名单如下：

　　1）创源股份 （天治基金参预公司特定对象调研）调研纪要：创源股份交易涵盖To B端的文教歇闲与生存家居板块，以及To C端的运动健身板块。公司通过结构越南临蓐基地和擢升To C端品牌逐鹿力来对冲闭税影响。另表，公司踊跃拓荒非美商场，重构环球供应链和营销体例。国内新交易方面，岁首设立产物钻探院，启动IP对接换取，研发职员架构搭修结束，I模块1.0版本已开辟。运动健身交易方面，第一季度未提价，后续将幼批量分步调渐渐提价；2024年伸长得益于团队专一跨境电商，转型为家庭幼型健身房任职商，品牌影响力初现。越南临蓐基地2024年生意收入3.3亿元，未达满产，2025年安排加大产能结构。睿特菲美国线验店已正式生意，安排与网红团结直播扩大，吸引线）致欧科技 （天治基金统造有限公司参预公司事迹声明会&电话聚会）调研纪要：致欧科技踊跃结构东南亚对美出货，估计25年Q3结束挪动，时刻会发作卓殊25%本钱，终端订价政策分三类SKU处置。亚马逊2025年Q1对TEMU专项比价导致发卖额吃亏，公司正与亚马逊疏导并渐渐切换低价品牌。欧线美金以内，美线%货量签长约，结余视生意步地决意。公司调解伸长政策深化欧线个品类，行使仓储和尾程账号上风。欧洲商场深耕法意西区域，美国商场优化库内运作效力，一连改正尾程本钱。渐渐竣工30%货量由FB发货，70%货量切换至自觉。聚焦38个大品类，苛峻管束排名前30表新品，普及新品上新效力，下降推新本钱。公司正在欧洲五国亚马逊平台市占15%，25年标的20%，未浮现竞卖大范围进入。安排行使欧线物流本领帮帮中国卖家进入欧洲，初阶预估2-3亿体量。中心抓TEMU、SHEIN、Walmart、OTTO等平台，专设欧美三方交易组，优先针对大卖计谋盛开。设立新兴商场组，亚马逊沙特、阿联酋、韩国站已开站并竣工营收。具备做大件基本，床、柜子、沙发等品类伸长明了，行使VC本领优化发卖本钱。促进二级物料同一集采，帮帮供应商下降采购本钱，擢升音讯化秤谌，2024年3家主题供应商接入。2024年人为智能客服、案牍器械、生图本领、办公帮手通俗使用，2025年中心发达AI。3）周大生 （天治基金参预公司电话聚会）调研纪要：2024年和本年第一季度，周大生谋划受到金价颠簸影响，选用多种步骤应对。公司巩固黄金和非黄产物研发，充足产物品种，调解品牌矩阵，促进零售形式和数字化转型。毛利率擢升源于自生意务占比擢升和产物组合优化，黄金库存占总存货70%，此中20%为黄金租赁。国度宝藏品牌将升级为“国宝文明典藏金品引颈者”，从品牌、产物、营运三方面一共擢升。周大生经典定位为非遗赛道，转珠阁采用轻资产、高毛利、高周转形式。加盟店30%位于一二线%位于三四线及以下都市，铺货额占开店初始进入90%。4）嘉必优 （天治基金统造有限公司参预公司特定对象调研&剖析师聚会&事迹换取会&电话聚会）调研纪要：嘉必优正在机构调研中暗示，美国闭税计谋对公司影响有限，现有产能供需平均，HMOs交易赢得起色，DHA毛利率有擢升空间。的确来看，美国商场收入占比拟幼，首要逐鹿敌手或者受闭税计谋影响，公司受益；原原料方面，公司已开辟取代产物，节减对美国依赖。2025年第一季度毛利率显露较好，首要得益于国内客户交易发达杰出及降本增效明显，极度是DH产物毛利率擢升显著。公司现有产能供需平均，扩修项目顺手投产，另日将补充固定资产投资，维持北方临蓐基地。HMOs交易方面，2-FL凯旋获批并交付，其他HMOs产物加快家产化攻闭和律例申报。DHA毛利率擢升空间大，得益于新国标和范围效应。5）炬光科技 （天治基金统造有限公司参预公司事迹声明会）调研纪要：炬光科技2024年上游交易收入44,135.51万元，伸长1.26%，孝敬71%收入；中游交易收入17,612.05万元，伸长46.12%，孝敬29%收入。2025年一季度收入16,952.35万元，同比伸长23.75%，毛利率擢升5个百分点，谋划性现金流由负转正。一季度收入伸长首要来自激光光学元器件、泛半导体例程中游模块、医疗强健中游模块和环球光子工艺与缔造任职交易。瑞士并购交易整合劳绩明显，产能挪动提效，毛利率转正，谋划赔本大幅收窄。光通讯界限研发进入涵盖基本与打倒性工艺本领平台钻探及改进产物开辟，深化国际团结，夸大中国商场份额。泛半导体使用界限收入占比近三成，2025年将一连仍旧伸长，首要集合正在芯片造程和优秀显示行业。公司通过收购Heptagon资产，深化消费电子界限结构，与北美头部客户团结开辟高端光学主题器件及微成像模组。新一代预造金锡氮化铝衬底原料已获局限大客户验证通过，并凯旋取得批量订单。2025年标的是复原结余，投资另日，中心发达半导体激光器、激光光学、医疗强健、汽车交易、泛半导体例程处分计划等。公司环球化临蓐运营体例和多元商场结构使闭税调解影响有限，直接对中国出口至美国的产物收入仅占总收入的约1%。6）重心科技 （天治基金参预公司特定对象调研）调研纪要：2025年一季度，重心科技旗下中国缔造网交易继续伸长，内部统造效力擢升，生意收入4.41亿元，同比伸长15.40%；归母净利润1.12亿元，同比伸长45.94%。面临美国高额闭税影响，平台通过多元化商场结构、产物任职升级、帮力卖家出海三大设施应对。公司发卖体例源委调解后更器重缜密化统造，一季度事迹伸长与国内企业抢出口无闭。扣非后净利润伸长得益于生意收入伸长和用度率低浸。Sourcing AI 定位为买家采购帮理，辅帮采购议和决定。公司推出2025年股票期权勉励安排，勉励主题统造职员和本领职员，竣工配合生长。7）芯源微调研纪要：2024年，芯源微正在多个产物线赢得明显起色。前道Track取得国内头部逻辑、存储、功率客户订单，高端offline机台赢得急迅打破。超高产能FTEX涂胶显影机采用六层对称架构，估计依期发往客户端验证。前道化学洗刷机签单显露优越，高温SPM机台通过国内当先逻辑客户工艺验证。一时键合机、解键合机凯旋通过多家客户验证，进入渐渐放量阶段。2024年研发用度2.97亿，首要用于新产物迭代及研发。现金流同比改正杰出，得益于发卖款杰出及当局补帮。2024年摊销股权勉励用度约6,000万元。集团职员伸长248人，本领职员伸长102人。北方华创收购优秀缔造、中科天盛股份事宜已通过北京国资委审批。8）伟人汇集 （天治基金统造有限公司参预公司特定对象调研&）调研纪要：2024年度，伟人汇集竣工生意收入29.23亿元，同比伸长31.15%。2025年第一季度，公司竣工生意收入7.24亿元，同比伸长3.94%。公司中心先容了征途IP的发达，幼步调新用户占比更大，流水占比20%-30%。新产物《五千年》已赢得版号，正正在举行多轮测试。《超天然手脚组》估计本年渐渐扩大。I原生玩法普及玩家生动度，付费体验次数可笼罩本钱。公司踊跃眷注I家产项目，投资偏向网罗游戏及其他I使用。PC端以存量游戏更新为主，暂无正式立项的新产物。公司踊跃呼应计谋，钻探适合海表的产物偏向。2024年Q4毛利率低浸因生意本钱上升，2025年Q1擢升因一次性冲任职器托管用度。合同欠债伸长首要源于《原始征途》二推带来流水明显伸长。Playtika收购Super Play目前赔本，持久希望竣工营收和利润伸长。9）上海瀚讯 （天治基金参预公司电话聚会）调研纪要：2024年度，上海瀚讯受表部行业身分颠簸影响，古代主生意务未复原到原有秤谌，但新拓展的低轨卫星通讯交易连接发轫交付，整年收入及利润有所擢升。2025年一季度，低轨卫星通讯交易收入补充，全体事迹较上年同期显著伸长。公司毛利率受结算产物机闭影响，全体毛利率较上年同期有所低浸。公司亲昵眷注行业动向，选用步骤应对挑衅，踊跃寻找新的交易伸长点。2024年公司加大了低轨卫星载荷体例等项宗旨研发进入，另日将一连仍旧研发进入力度，加强企业主题逐鹿力。10）斯莱克 （天治基金参预公司电话聚会&事迹声明会&道演营谋）调研纪要：2024年斯莱克电池壳交易竣工营收10亿元，同比伸长51.41%。公司通过本领上风驱动商场范围急迅扩张，方形电池壳商场据有率渐渐普及，标的扭亏为盈。公司创造全资子公司姑苏斯莱克呆板人有限公司，投资维持谐波减速器零部件临蓐线，并与和氏工业本领订立政策团结合同，拓展国际商场。古代易拉罐/盖摆设行业显现周期性颠簸，估计2025年会有回暖趋向，公司开辟新产物餍足多样化需求。多条方形新产线已投产，DWI工艺方壳产线正正在领受下乘客户验证，即将量产。10亿元收入中大局限为方形电池壳孝敬，客户网罗宁德时间、亿纬锂能等，大圆柱壳体本领获承认。11）华翔股份 （天治基金参预公司事迹声明会&&线上事迹声明会&线下反道演）调研纪要：2024年，华翔股份踊跃有为、拥抱改变，赢得优异财政显露。公司主题主业销量45.1万吨，同比伸长23.7%，收入机闭优化，附加值较高的机加工件销量3.5亿件，同比伸长28.7%，胀舞全体结余本领加强。整年竣工生意收入38.3亿元，同比伸长17.3%，净利润率11.8%，归母净利润4.7亿元，同比伸长20.9%。公司与华域汽车告竣政策团结，汽车零部件交易急迅发达，多个改造工程杀青，为另日发达奠定基本。2025年一季度，公司延续伸长态势，收入9.8亿元，同比伸长3.5%，净利率13.2%，归母净利润1.3亿元，同比伸长25.8%。公司缜密件交易下业景心胸高，受计谋支撑和本领升级胀舞，另日将迎来新一轮改变。公司安排正在呆板人界限结构，拓展交易界线。公司出口美国交易占比低，受闭税计谋影响不大。合伙公司华翔圣德曼（上海）汽车体例有限公司已结束工商注册立案，两边正按安排出资。12）荃银高科 （天治基金参预公司特定对象调研）调研纪要：荃银高科2024年竣工生意收入47.09亿元，同比伸长14.77%，净利润1.14亿元。2025年一季度营收8.35亿元，同比伸长24.13%，净利润219.67万元。水稻种子发卖收入18.58亿，同比伸长5.67%，59个新种类通过国度核定。玉米种子发卖收入5.89亿，同比伸长20.43%，19个新种类通过国度核定。取得国内首个广谱抗病玉米专利。海交际易发卖种子1,937.35万公斤，同比伸长74.80%，收入4.92亿元。审计偏见中发卖酒粮交易应收金钱账面代价正确，存货账面代价正确。13）中炬高新 （天治基金参预公司特定对象调研&剖析师聚会&事迹声明会&线上）调研纪要：中炬高新2025年一季度事迹有所下滑，首要因春节备货库存及费效比补充。公司通过调解库存和费效比，经销商库存已复原良性秤谌，并启动促销安排以结束年度标的。一季度毛利率擢升至38.73%，得益于降本增效和构造架构优化。针对华南和华东商场的下滑，公司巩固价盘管控和电商代价计谋调解，代价修复迹象已显现。公司安排加大研发进入和品牌维持用度，中心正在品牌渗出和产物改进。复合调味品是发达偏向，公司思虑并购、合伙或代工等体例切入赛道。正在餐饮渠道方面，公司通过二批餐饮渠道渗出终端商场，普及厨国正在单店据有率和餐饮终端笼罩率。4月事迹降幅收窄，库存进一步下降，5月中旬加大终端促销力度，估计二批经销商进货量将复原。昨年6月与征收中央签署的52.9744亩土地征收已结束，总征地价款2.93亿元，已收款3,000万元，结余2.6亿元未收。天治基金创造于2003年，截至目前，资产统造范围(扫数公募基金)93.45亿元，排名147/210；资产统造范围(非泉币公募基金)81.54亿元，排名128/210；统造公募基金数24只，排名129/210；旗下公募基金司理4人，排名159/210。旗下近来一年显露最佳的公募基金产物为天治钻探驱动夹杂A，最新单元净值为1.67，近一年伸长17.79%。

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